读创公司调研｜慕思股份：有信心完成本年度800-1000家的开店计划

Co.， Ltd.，床垫行业的龙头企业。SZ）于10月17日公布了其投资者关系活动记录。

10月14日，慕斯株式会社在机构调查中表示，有信心在今年完成800-1000家门店的开店计划。公司高度重视电商渠道发展和线上引流线下转型，力争在未来3-5年内实现线上销售额的20%-30%。

慕斯品牌创立于2004年，经过18年的发展，慕斯已成长为国内床垫行业的龙头企业，国内市场占有率排名第一，2019年约8%，领先优势显著。2022年6月23日，慕斯正式在深圳证券交易所主板挂牌上市。

今年上半年，慕思实现营收27.52亿元，同比下降2.03%，归属于上市公司股东的净利润约3.07亿元，同比下降5.95%，扣除非利润后归属于上市公司股东的净利润3.08亿元，同比下降4.2%，每股盈利0.85元， 每股净资产10.9元，总资产57.93亿元，同比增长28.79%。目前，公司已通过近2000家经销商和直销渠道开设了5300多家线下门店，今年净增400多家。

投资者关系活动的主要内容

1、目前公司业务体系如何划分，未来会不会重点放在慕斯经典和V6两大品牌上，V6的发展规划是什么？

答：公司以健康睡眠系统为主，聚焦睡眠产品主轨，结合业务品类品牌，公司成立慕斯经典、V6家居、卡利亚沙发、慕斯国际（进口床垫品牌）四大事业部，建立以慕斯经典为主体的“一体两翼”运营体系， 卡利亚沙发和V6家居为两翼，围绕“好产品、好品牌、好服务”打造核心竞争力，在竞争中脱颖而出。

今年上半年，公司明确了V6家居品牌的新战略方向，从V6家居向大型家居迈进。目前V6家居产品的核心品类为：床架、床垫、沙发、客厅餐桌椅、定制橱柜等全屋家居产品，以及窗帘等软装及家居收纳系统产品，为消费者提供一站式家居配套设计解决方案，为家居营造健康舒适的生活空间。今年，V6家居通过在样板城市创建样板店，设计软件+定制包装产品，取得了不错的成绩。未来，公司将倾力更多资源，帮助V6搭建供应链、信息系统、渠道和品牌等，并利用V6家居吸引流量，增加客户订单价值，带动其他品类慕斯的销售，作为公司新的业绩增长模式。

2.目前公司门店面积、单店平均面积及坪效应

答：目前公司经销+自营线下门店面积近160万平方米，单店平均面积约280平方米，按公司出厂价（含税）平均平价约3700元。

三、公司经销商管理及开店的具体措施

答：公司有一整套持续优化的经销商管理方法，通过业务部门向经销商宣传实施，如4S管理、经销商培训管理、售后服务管理等，整体管理效果良好;永续，今年保持稳定优质的开店节奏，有信心完成今年800-1000家门店的开店计划。

4、公司线上发展规划、家装渠道合作进展、应对消费下沉趋势的策略是什么？

未来3-5年，公司将继续发展天猫、 等传统电商平台和抖音等新兴社交电商，力争在未来3-5年内实现20%-30%的线上销售额。慕斯与家装公司负责人有合作，目前，区域经销商已开发了300多个合作对象，数量还在不断增加，主要有两种合作模式：（1）公司向家装公司提供产品，直接进入其包装;（2）符合公司产品定位的家装公司门店，在门店内设立专卖店做产品展示。针对消费下沉趋势，公司应对策略主要是积极拓展五六线城市分销门店，拓宽和下沉分销价格区间。

5、慕斯经典单价方面，上半年已达21000，未来将进一步提升至25000

答：公司通过品牌、产品创新升级、终端服务能力和门店效率提升，触达更多消费者，从数量和价格两个方面增加客户订单价值，其实现的手段主要是通过床垫床架接头率、核心产品匹配率、多品类整合包、 等。

6、目前经销商库存情况和新开店情况如何？现有经销商的现金流情况，公司如何看待疫情下对经销商的评估？

答：根据我们对经销商数据的了解，由于客户因下单后房屋装修延迟交付而受到影响，经销商平均库存约为2个月，而有常规产品备货需求的经销商平均库存约为1个月，以配合大规模的IP活动。年内，公司采取稳定、优质的开店策略。

7、中国床垫行业的CR5虽然为16%，美国为54%，但与第一名的市场份额差距不大，占比也不高

答：美国床垫行业与国内相比有着悠久的发展历史，随着行业集中度的不断提高，竞争将集中在几家龙头企业，在竞争各方实力相差不大的情况下，各方的市场份额将逐渐趋同;如果企业想要在这种竞争格局中占据先机， 需要在品牌、研发、产品、渠道建设等方面不断巩固核心竞争力，筑起竞争壁垒，打破竞争;同时，在允许能力下，应考虑通过外延并购来增加市场份额。