6月18日第一周家电零售表现较为强劲，中央四部门发布促进家电消费的通知。
（报告正式发布日期：2023年6月12日）
核心思想
本周研究跟踪及投资思考：商务部等四部门发布促进家电消费的通知，要求各地做好促进家电消费工作； 厄尔尼诺现象已经出现，预计今明两年气温将逐渐上升； 空调、集成灶、扫地机等家电零售表现强劲。
商务部等纷纷发布促进家电消费的通知，有望推动各地相应政策的出台。 商务部等四部门联合发布《关于促进2023年绿色智能家电消费的通知》，要求各地商务主管部门协调组织绿色智能家电消费促进活动，深入开展老旧家居交流家电换新，扎实推进绿色智能家电降级。 各乡镇实施家电售后服务改善行动，加强废旧家电回收利用，提交《2023年家电消费促进活动日程表》等活动安排。 与此前中央部门出台的家电消费政策相比，此次《通知》的要求更加具体，并明确规定地方商务主管部门应提交相应的活动安排。 预计此举将促使各地制定并实施相应政策，促进家电消费，刺激家电消费需求释放。
厄尔尼诺现象已经出现，全球变暖可能已经到来。 6月8日，美国国家海洋和大气管理局发布厄尔尼诺警报，宣布这一气候现象已经发生，预计秋冬季将达到中强强度。 厄尔尼诺现象可能在今年年底达到最强。 如果届时出现强烈的厄尔尼诺现象，2024年很可能成为有记录以来最热的一年。
我国的炎热天气已经悄然来临。 6月1日至6月10日，全国34个省会城市、直辖市、特别行政区月平均日最高气温29.14℃，同比平均升高0.66℃。 2023年以来平均最高气温上升0.57℃。 炎热天气的到来预计将提振空调等制冷电器的销售。
618首周家电销售普遍旺盛，线上空调同比增幅超过90%。 奥维云数据显示，618首周家电整体线上线下零售额分别为+38.1%/-8.3%，其中：
1）白色家电：空调线上线下+90.2%/+6.1%，冰箱线上线下分别+31.3%/-20.6%，洗衣机线上线下+6.7%/-19.4%，干衣机线上线下+ 33.9%/+7.0%。
2）厨房电器：集成灶线上线下+16.1%/+33.9%，抽油烟机线上线下+34.4%/-3.4%，洗碗机线上线下+29.5%/-5.7%。
3）新型消费小家电：扫地机线上线下+2.9%/+28.8%，洗地机线上线下+16.7%/-32.5%，饮水机+59.5%/+29.6%。
4）传统小家电：电饭锅线上线下+12.0%/-18.7%，电水壶线上线下+10.5%/-9.9%。
受夏季炎热及基地影响，空调增长强劲。 集成灶、扫地机、饮水机等产品零售表现也不错。
关键数据追踪
市场表现：本周家电相对收益+3.10%。 原材料：LME三个月铜、铝价格环比分别上涨0.6%和-1.0%至8,390/2,265.5美元/吨； 上周冷轧价格环比-0.6%至4524元/吨。 集装箱航运指数：美西/美东/欧线周环比分别为-2.82%/-1.43%/-1.32%。 海外天然气价格：环比-6.1%； 资金流向：美的/格力/海尔大陆持股比例环比变化+0.54%/-0.19%/+0.06%。
核心投资组合建议
白电方面，推荐美的集团、格力电器、海信家电、海尔智家； 厨房电器推荐老板电器、火星人、益田智能； 小家电推荐小熊电器、广丰科技、新宝股份； 零部件行业推荐大源泵业； 同时建议关注智能家居标的萤石网络。
风险提示
市场竞争加剧； 需求低于预期； 原材料价格大幅上涨。
一、核心观点及投资建议
1.1 强烈推荐
家电上市公司营收在较高基数上加速。 随着后续几个季度基数逐渐下降，营收加速增长的趋势已经明显。 利润方面，产品结构调整带来的平均价格上涨惯性依然存在。 虽然一季度原材料价格环比上涨，但同比压力较小，海运费下降较为明显。 随着需求面的改善，利润率修复的趋势有望持续。
分板块看，白电板块复苏趋势较早且较为明显，家电、中央家电提振仍显着； 厨电受房地产影响滞后时间会较长，一季度有企稳回升迹象。 后续随着房地产竣工反弹，需求有望出现积极改善； 小家电出口销售开始进入低基数区间，有望企稳回升。 随着国内销售随着国内收入和消费水平逐步恢复，需求有望恢复到正常水平。
在家电需求逐渐复苏的背景下，我们建议积极布局低估值企业的白色家电龙头。 好的方面是产品调整带来的利润弹性和需求恢复。 不利的一面是，家电销量将保持稳定，低估值带来的高增长将会持续。 防守方面，推荐B端重新增长的美的集团、持续优化效率的海尔智家、渠道改革成果逐步释放的格力电器、基本面向好的海信家电通过股权激励，奥马电器恢复了出口销售，内销持续增长。
厨电行业受房地产影响较大，但近期房地产竣工实现高增长并反弹，后续需求有望回暖。 厨房电器龙头老板电器凭借在洗碗机、集成灶等二三品类的持续发展，有望再次开辟新的增长曲线； 集成灶受房地产影响相对较大，行业景气度有望随着房地产的好转而逐步提升。 预计低渗透率下行业将出现反弹。 在当前平稳增长的背景下，厨电行业在房地产改善后需求弹性较大，利润端有望同步改善。 我们推荐积极拓展渠道、大力投入营销的火星、益天智能，以及积极拓展品类的厨房电器龙头。 老板电器。
小家电板块，推荐小熊电器，该公司战略优质，内部运营调整有效； 出口销售逐步恢复并持续发展国内品牌业务的新宝股份有限公司； 以及显示技术领先全球、与2B2C并驾齐驱的光峰科技。
在零部件领域，我们推荐国内屏蔽泵龙头企业大源泵业。 公司家用热水循环屏蔽泵预计受益欧美能源转型，迎来二次增长； 工业泵开拓了清洁能源、医疗器械、半导体等新领域，并实现了量产。 产量有望带来新的增长点； 新能源液冷泵预计受益于氢燃料电池汽车的增加以及锂电池液冷泵客户的发展，中长期增长空间广阔。
1.2 各界意见和建议
白色家电：在内需复苏、原材料成本改善的背景下，我们看好白色家电持续的经营韧性，其中空调排名第一，洗衣机第二，冰箱最稳定。 推荐事业部改革战略升级后，美的集团在技术和2B端的强化空间广阔，协同发力。 海尔智家国内外销量稳步增长，效率持续提升。 格力电器受益于空调景气度的好转和渠道改革的持续推进。 中央空调业务蓬勃发展、汽车企业利润稳步提升、白电基础扎实的海信家电回归冰箱主业，聚焦冰箱主业，出口销售回升，内销回升。持续增长。 奥马尔电器，领先的冰箱出口商；
厨房电器：推荐符合健康需求、渗透率持续提升的集成灶赛道，推荐积极性高、线上领先的火星人、锐意进取、积极转型渠道的益天智能，推荐积极进取、积极转型的厨房电器龙头机甲大师。扩大类别；
小家电：推荐光峰科技，一家技术积累深厚、2B、2C并进的激光显示龙头企业。 我们推荐大源泵业，该公司景气度高，屏蔽泵市场占有率高。 推荐需求回暖、布局优化、品类拓展积极的小家电龙头企业小熊。 电器、新宝股份。
2、本周研究跟踪及投资思路
本周，商务部等四部门发布《关于2023年促进绿色智能家电消费的通知》，要求商务部等各地区主管部门做好促进绿色智能家电消费工作智能家电，并提出了具体要求。 此举有望带动各地出台家电消费政策，促进家电需求释放。 此外，美国国家海洋和大气管理局周四发布厄尔尼诺预警，宣布这种气候现象已经发生，预计秋冬季将达到中强强度。 预计今明两年气温将逐渐回升，2024年全球平均气温或将再创新高。随着高温到来，空调销售在6月18日第一周火爆，线上销售同比增长超过90%（据奥维云）。
2.1商务部等发布促进家电消费的通知，有望推动各地相应政策出台。
商务部办公厅、国家发展改革委办公厅、工业和信息化部办公厅、市场监管总局办公厅联合印发《关于推动《2023年绿色智能家电消费计划》，要求各地相应部门：
1）协调组织绿色智能家电消费促进活动，举办家电节、购物节、网购节等活动，营造绿色智能家电消费的浓厚氛围。 支持家电企业在步行街、商圈、便民生活区开设绿色智能家电体验店，鼓励开展新店和新品发布会等活动。
2）深入开展家电以旧换新，制定完善家电以旧换新工作方案，建立健全保障家电企业公平参与的工作机制。 大力推广经过认证的绿色智能家电，引导消费者优先购买二级及以上能效（水效）冰箱、洗衣机、空调、热水器、净水器、空气净化器等家用电器。
3）扎实推进绿色智能家电下乡，支持家电生产企业加快高性价比、易操作的热水器、抽油烟机、微波炉等绿色智能家电产品的研发和推广，根据农村市场特点和消费者需求，打造高品质。 加强家电营销网络建设，引导家电生产、销售、维修、回收企业和电商平台下沉渠道，在县城设立直营店、体验店、服务网点、回收站点、前置仓等。乡镇两级推进绿色智能家电下乡，进一步挖掘农村市场消费潜力。
4）落实家电售后服务改善行动，加强相关部门协作联动，组织引导家电生产、销售、维修企业积极参与家电售后服务改善行动，加快推进家电售后服务改善行动。发现和培育一批家电售后服务优秀企业，努力提高家电售后服务的专业化、标准化、便利化水平。
5）加强废旧家电回收利用，积极推进废旧物资回收体系建设，推动回收主体多元化、规模化发展，通过“互联网+”加快垃圾线上配送与线下回收有机融合回收”等模式，提升废旧家电回收能力和标准化水平。
与此前中央部门发布的家电消费政策相比，此次《通知》的要求更加具体，明确规定地方商务主管部门应报送《2023年家电消费促进活动时间表》和《推荐表》家电售后服务龙头企业》和《2023年绿色智能家电下乡及家电以旧换新季报》。 预计此举将促使各地制定并实施相应政策，促进家电消费，刺激家电消费需求释放。
2.2 厄尔尼诺现象出现，全球变暖或已到来
美国国家海洋和大气管理局宣布，厄尔尼诺现象出现，预计2024年全球平均气温将再创新高。6月8日，美国国家海洋和大气管理局发布厄尔尼诺现象，预计2024年全球平均气温将再创新高。尼诺警告，宣布这种气候现象已经发生，预计秋冬季将达到中度至强强度。 这种厄尔尼诺现象比以往大多数此类气候现象早一两个月形成。 冬季出现强厄尔尼诺现象的概率为56%，达到超强厄尔尼诺现象的概率为25%。 英国气象局长期预报主管亚当·斯凯夫预测，厄尔尼诺现象可能在今年年底达到最强。 如果届时出现强烈的厄尔尼诺现象，2024年很可能成为有记录以来最热的一年。
6月以来，我国省会城市平均最高气温上升0.66℃。 根据风能捕捉到的最高气温数据，6月1日至6月，全国34个省会城市、直辖市和特别行政区月平均日最高气温同比平均上升0.66℃至29.14℃ 10日。 2023年以来平均最高气温上升了0.57℃，炎热的夏季天气已经到来。 根据我们之前的研究，夏季气温越高，空调的销量越好。 预计高温天气将提振空调和其他制冷电器的销售。
2.3618首周家电销售普遍旺盛，线上空调同比增长超90%。
618首周，冰箱、洗衣机等大家电规模增幅明显，其中空调增幅超过90%。 奥维云数据显示，618首周（5月29日-6月4日），家电整体线上线下零售额分别为+38.1%/-8.3%。
其中，空调线上零售额同比增长90.2%，线下增长6.1%； 冰箱线上线下销售额分别增长31.3%/-20.6%，洗衣机线上线下销售额增长6.7%/-19.4%，干衣机线上线下销售额+33.9%/+7.0% 。
厨房电器方面，集成灶线上线下销售额+16.1%/+33.9%，抽油烟机线上线下销售额+34.4%/-3.4%，燃气灶线上线下销售额+30.8%/ -7.0%，洗碗机线上线下销售额+29.5%/-5.7%。
新型消费小家电方面，扫地机器人线上线下销量+2.9%/+28.8%，洗地机线上线下销量+16.7%/-32.5%，净水器线上线下销量+42.8% /-19.9%，净水器线上线下销量线上线下+59.5%/+29.6%。
传统小家电方面，电饭锅线上线下+12.0%/-18.7%，榨汁机线上线下+20.9%/-17.2%，电热水壶线上线下+10.5%/-9.9%，空气炸锅有在线和离线两种。 -53.7%/-25.3%。
相对而言，空调受夏季炎热以及基数影响，增长强劲。 集成灶、干衣机、扫地机器人、饮水机等产品线上线下也都有不错的销售表现。
3、关键数据追踪
3.1 市场表现回顾
上周家电板块+2.45%； 沪深300指数-0.65%，周相对收益+3.10%。
3.2 原材料价格跟踪
金属价格方面，上周LME三个月期铜、铝价格环比分别上涨0.6%和-1.0%至8,390/2,265.5美元/吨； 上周冷轧价格环比-0.6%至4524元/吨。
3.3 航运和天然气价格跟踪
航运价格自2021年4月以来逐步上涨，自2022年8月以来持续从高位回落。本周出口集装箱航运指数-美西线为679.75，环比-2.82%； 美东线847.79，周环比-1.43%； 欧线报1134.35，周环比-1.32%。
海外天然气价格自2020年底开始上涨，近期震荡回落。 上周海外天然气价格（此次以路易斯安那州亨利港天然气现货价格为代表）周环比下跌6.1%至2.2美元/百万英热单位。
3.4 北向资金追踪
资金流向方面，本周沪港通重点企业持股比例出现分化。 美的/格力/海尔内地股通持股比例环比变化+0.54%/-0.19%/+0.06%。
4、公司主要公告及行业趋势
4.1 公司公告
【石头科技】发布2023年限制性股票激励计划及业务合作伙伴计划（草案）。 1）2023年限制性股票激励计划：拟向激励对象授予限制性股票54.26万股，约占总股本的0.58%。 激励对象为管理骨干、技术骨干和业务骨干人员，共206人。 公司层面绩效考核目标是2023年至2026年营业收入较2022年增速分别不低于10%、14%、18%、22%。 2）2023年业务合作伙伴计划：为拟持有不超过238,300股，约占总股本的0.25%，参与人员不超过51名董事、监事、高级管理人员、核心技术和业务人员等。将对公司业绩指标进行考核每年。 如果2023年至2026年每年营业收入增速较2022年分别达到10%、14%、18%、22%，则解锁80%； 如果2023-2026年营业收入较2022年增速分别达到12%、16%、20%、24%时，解锁100%。
【奥马电器】截至6月5日，竹信瑞康减持公司股份的时间已过半。 共持有公司股份7788万股，占公司总股本的7.18%。 预披露减持 计划期内公司股份未减持。
【科沃斯】以公司总股本5.7亿股为基数，每股派发现金红利0.9元，共计派发现金红利5.15亿元。 现金股利支付日和除权（股利）日为2023年6月15日。
【艾科沃斯】首次公开发行股票募集资金投资项目“年产400万台家用服务机器人项目”、“机器人互联网生态系统项目”和“国际营销项目”均已实施，剩余募集资金将用于为369.5万元。 用于永久补充营运资金。
4.2 行业趋势
【奥维云网：央视报道：空调企业排产忙，高温下空调市场“入夏”】目前，国内市场大面积高温天气带动了空调市场的发展。空调销量增长，广东各卖场同比大幅增长。 。 空调持续畅销，厂家积极备货。 奥维云网生产调度数据显示，6月份空调企业产量1778万台，同比增长38.6%。 其中，预定出口601万台，同比增长29.9%，预定内销1177万台，同比增长37.7%。
【行业在线：增速回升，中央空调市场仍承压】4月份经济形势的逐步复苏，给各行业复苏带来积极预期，带动了中央空调销售规模中央空调市场。 但房地产配套、大型商业建筑等权重市场依然低迷，后市增长能否持续还有待观察。 行业在线监测数据显示，2023年4月中央空调市场销售额131.1亿元，同比增长30.4%。 其中，内销规模112.8亿元，同比增长28.4%，出口规模18.3亿元，同比增长44.6%。
【奥维云：2023年中国大家电市场下沉渠道分析】奥维云（AVC）监测数据显示，-4月，大家电行业传统线上渠道零售额同比增长4.9%去年，下沉市场零售额同比增长34.8%，增速较为悬殊。 但与此同时，下沉市场的出货节奏也发生了明显变化。 2023年2月出货指数高达189，体现了行业的规模压力以及对下沉市场的重视。
国信家电轻工团队报告合集
家电+新消费系列报告
一、新家电消费赛道整体解读：
2、集成灶新消费市场：
3、新消费轨迹预测：
4、消费新赛道：跨境海外拓展：
5、新消费市场的局部按摩器：
6、新消费赛道：扫地机器人：
7、新消费市场的智能家居摄像头：
家电+新能源系列报告
1、家电+新能源整体解读：
2、家电+新能源分会系列报告：
大源泵业深度报道：借助热泵，屏蔽泵应用拓展空间
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国信家电轻工团队成员
证券分析师：陈伟奇
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证券分析师：王兆康
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证券分析师：邹惠阳
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分析师承诺
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证券投资咨询业务的描述
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证券研究报告是证券投资咨询业务的基本形式。 他们指的是证券公司和证券投资咨询机构，分析证券和证券相关产品的价值，市场趋势或相关影响因素，以形成投资分析，例如证券估值和投资评级。 意见，生产证券研究报告并将其分发给客户的行为。
